• 門檻和權(quán)益

• 記分和信用

• 賒賬和兌現(xiàn)

• 角色和功能

• 勝負和風險

大家已經(jīng)看出來了，這不就是“商業(yè)游戲”嗎？人類告別黑暗的中世紀，完全有賴于四個偉大的發(fā)明：貨幣、銀行、有限公司和產(chǎn)權(quán)。PP電子甚至可以說，沒有這四個基礎(chǔ)發(fā)明，甚至不可能有“工業(yè)革命”和今天的“城市”。如果說“社會是一個巨大的草臺班子”，現(xiàn)代經(jīng)濟就是一場無盡頭的游戲。游戲中的角色可以走馬燈似地輪換，但游戲不能停，只要一停，就相當于“砸場子”，所有人就會不知所終了。

• 可以改變勝負和風險

• 可以改變角色和功能

• 可以改變門檻和權(quán)益

但不可以立馬“兌現(xiàn)”和“清算”，不認“賒賬”和“信用”，因為賬上的記分立馬清算，會帶來“流動性危機”，也就是當信用不再，當代社會經(jīng)濟就會退回互不信任的黑暗的中世紀，游戲就玩不下去了。

這個等式中按虛實劃分，“資產(chǎn)”顯然是最實的基礎(chǔ)。“債務(wù)”本身原本在游戲中是“記賬”的分數(shù)，屬于偏虛的那部分，而一旦開始“兌現(xiàn)清算”就是無比剛性的了。

（這里“金融”指“債務(wù)的買賣”）

放在這張圖上，便于PP電子理解：

1、 經(jīng)濟體由“實體經(jīng)濟”和“虛擬經(jīng)濟”上下兩部分構(gòu)成，而且相互映照和影響；

2、 市場價格對左右兩個范疇都產(chǎn)生作用，但對“資產(chǎn)”和“信用”影響作用大，而對“債務(wù)”和“金融”的作用。簿褪恰暗浴輩煌。

3、 一旦價格大幅下降，原本處于平衡狀態(tài)的四個象限，就會發(fā)生剛性一邊的約束，迅速吞噬彈性一邊的估值基。斐商逑敵員覽。

此時處于底部的虛擬經(jīng)濟一方服務(wù)于表面上部的“實體經(jīng)濟”，就成為了當務(wù)之急。表現(xiàn)在現(xiàn)實的現(xiàn)象就是“資產(chǎn)”按照原本的估值，置價格彈性于不顧，抵償原本剛性的“債務(wù)”。

這樣做是否會涉及道德風險？

反過來，當收縮期來臨，資產(chǎn)和信用 ＜ 負債和金融

這個時候，如果剛性一方強行“清算”，造成“砸鍋賣鐵”，就會發(fā)生：

1、 幾乎消滅了資產(chǎn)和信用

2、 最終“資產(chǎn)”和“信用”這張皮之不存，哪里還存“負債”和“金融”這個附屬的“毛”？

3、 當初之所以給予債務(wù)和金融支持，就是雙方互利，現(xiàn)在強行收傘，難道就沒有責任？

4、 必須承認，市場的變化會給四個象限都帶來風險。但重要的是不能“剛性”地加重風險！而且這個風險也一定波及自身。

游戲其實就是按照認可的規(guī)則博弈勝負，誰不遵守規(guī)則，才涉及道德。那就應(yīng)該按規(guī)則判罰，而沒有必要推翻以前的帳薄。

記得1993-1994年銀行不良資產(chǎn)劃入“四大資產(chǎn)公司”，也就是高善文先生說的，中央銀行動用了“資產(chǎn)負債表”從商業(yè)銀行接受了“不良貸款”。這相當于游戲組織者宣布所有參與人不能清償?shù)挠浄趾蛻?yīng)付款暫時在游戲場中記賬，大家可以在新的游戲規(guī)則下繼續(xù)玩下去。

結(jié)果如何，“時空轉(zhuǎn)換”不到十年，“四大”接受的“不良資產(chǎn)”基本上都“良了”，收益是當初人們完全無法估計的。

這就是“資抵債”救實體經(jīng)濟的真實故事。真實世界中，此類案例太多，故事都在一輪時間后，因為資產(chǎn)價格恢復(fù)而奇跡解決，金融部門不就是應(yīng)該干這種“時間的生意”嗎？

底部最重要的特征之一是，一種絕望的情緒，一種“游戲”玩不下去的判斷成為現(xiàn)象時，通常就是真正筑底的特征。畢竟讓“虛”的貨幣金融適應(yīng)“實”的資產(chǎn)，并不是什么困難的事兒，可能正是“信用貨幣”和金融發(fā)明的應(yīng)有之道！